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華商基金周海棟:個股分化明顯 價值信貸利率怎麼算投資主線未變

2017-11-20高雄信貸利率最低銀行

來源:上海證券報 基金·南投借錢管道視點

2017年的A股市場,總給人以霧裡看花的感覺。一方面,據Wind資訊數據統計,截至11月16日,2017年以來上證50指數上漲25.91%,傢電、消費、周期、非銀等細分行業的價值股、白馬成長股齊頭並進,上證綜指、深證成指等綜合類指數也保持瞭9.52%、13.37%的穩健漲幅,A股市場一片牛市景象。另一方面,個股兩極分化較為嚴重。截至11月16日,今年以來A股市場共有1202隻個股上漲,占比35.02%%,而多達2230傢公司下跌,占比高達64.98%。其中,以創業板指為代表的小市值個股調整幅度較大,下跌個股占創業板個股數量超過66.76%,市場又似乎透出幾分熊市味道。銀行小額借款

“今年以來A股市場結構化特征明顯,簡單的數學統計給我們直觀的感受是市值越大的漲幅越大,市值越小的跌幅越大。雖然主要指數出現瞭明顯上漲,但下跌個股數量大幅超過上漲個股數量。”華商基金投資管理部副總經理、華商優勢行業基金經理周海棟在復盤2017年A股走勢時表示。

關於這個現象背後的原因,周海棟稱,市場已經給出很多分析,如大企業盈利復蘇、IPO常態化和並購重組新政導致的中小市值股票供給過剩、投資者結構變化帶來的投資行為變化等。

“當前,我更關註這種變化對於未來究竟有哪些影響。”周海棟說,“我們不妨回顧一下2010年到2016年市場風格轉變的歷程。2010年3月,中國宏觀經濟增長進入下行周期,同年市場投資風格轉向成長。剛開始時市場對成長股的選擇極為嚴格,能夠在2010年至2012年脫穎而出的成長股都具備良好的內生增長,這些股票大多是電子安防、建築裝修、醫藥醫療、食品飲料等板塊中的龍頭公司。從2013年起,隨著移動互聯網的普及以及並購重組的興起,創業板迎來一輪波瀾壯闊的牛市。從2012年底至2015年6月,創業板漲幅超過10倍的公司超過100傢,多數公司的股價上漲完全依賴估值擴張。到瞭2016年,上漲最好的就是市值最小的公司,將上一輪市場風格發展到極致。”

在周海棟看來,回顧歷史能夠發現,2017年市場的變化是對過去很長基隆借錢一段時間市場投資風格的修正。一方面,經濟發展到瞭一個新的階段。另一方面,投資者和上市公司的結構出現瞭不可逆的變化。因此,一定要認識到目前市場風格發生轉變背後的深層次原因。

“有人說,2017年是價值投資的元年,我深表認同。但同時我們也應該知道,價值投資並不是教條,價值投資的表現也可以是多元化的。未來,隨著市場發展的深入,這種表現也將不斷豐富,但基於公司基本面研究的價值投資方向,在很長一段時間內都不會發生改變。”周海棟表示。
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